如何解釋和理解皮凱蒂的發現

　　問題是，該如何解釋這兩個重大發現，并在此基礎上預判這兩大趨勢是否會延續？

　　皮凱蒂在書中聲稱，這兩個趨勢是當代市場經濟發展的必然規律，必須采取制度性的手段才能抑制其發展。但是，他對這兩個趨勢的解釋，在經濟學界引起了極大的爭議，大部分主流經濟學家基于有關文獻的研究提出了異議。

　　首先，資本和收入之比上升的原因何在，其是否還會持續上漲？對此，皮凱蒂提出了一個簡單的理論：資本/收入的比例，取決于一個經濟體的凈儲蓄率（用s表示，即國民總收入減去包括政府支出在內的國民消費，再去除折舊，結果除以GDP）與實際GDP增長速度（g）。s/g越高，資本與收入之比越高。他認為，由于發達國家技術進步放緩，g在下降，而s不變，所以，資本與收入之比不斷提高。

　　問題是，這一簡單的說法僅僅在穩態情況下成立，即凈儲蓄率s不變。但是，皮凱蒂的第一個發現是資本與收入在不斷提高，這幾乎就意味著s一定在不斷下降，因為折舊與資本存量是正比例關系，資本高到一定程度，折舊最終會吞噬整個儲蓄毛額，乃至導致凈儲蓄為零。

　　更重要的是，當投資不斷上漲的時候，資本的存量固然會上漲，但其邊際產出最終會不斷下降，這是上百年經濟學研究的基本結論。這里，尤其要考慮到資本將越來越難以取代勞動力，用經濟學行話講，就是資本與勞動的邊際替代彈性會下降，這就意味著資本的產出效率會越來越低，所以，資本獲得回報的能力在下降，乃至整體資本回報占國民收入的比例會下降。也就是說，皮凱蒂的發現恐怕不能簡單地預測未來。

　　第二，關于財富或者資本分配的集中度的上漲，皮凱蒂也給出了自己簡單的理論。他認為，只要刨除折舊的資本凈回報率r（發達國家約為4.5%）大于經濟增長速度g （發達國家約為1.5%），那么這個社會的資本/財富分配量就會越來越不均勻，資本擁有量高者越來越富。

　　這一理論與現實也不見得相符，其原因是，即便資本的回報率上升，資本所有者也有可能揮霍掉自己的資本，其非生產性資本有可能在經濟過程中不斷被轉化成消費，同時，其生產性資本也有可能不斷折舊，因此，財富擁有者本身的財富并不一定會持續上漲。

　　事實上，在很多國家，財富和資本的傳承是不連續的，中國人有謂“窮不過三代，富不過三代”之說。我和我的研究團隊近十年來進行了中國古代經濟結構的分析，我們發現，從北宋到清朝中后期的人均GDP是下降的，經濟增長速度也極低，一般在0.3%以下；在這個背景下，資本與土地的回報率遠遠超過GDP增長速度，但是，由于大量資本所得的儲蓄并沒有進入生產領域，而是變成了非生產性財富，同時，由于中國歷史上沒有長子繼承制，所以，財富在富人眾多的子孫后代中均勻分配，導致財富跨代之間的相對集中度并不是很高。家族的破落在中國歷史上非常普遍。

　　從中國經濟崛起的視角考量皮凱蒂發現的局限性

　　除了以上研究方法上的討論，還可以從什么角度考量皮凱蒂的這兩大發現呢？

　　我認為，必須把全球的市場經濟發展包括中國經濟的崛起作為一個整體來研究，才能有全面深入的理解。也就是說，眼光不能僅僅局限于20多個發達國家，這是皮凱蒂研究的最大局限性。

　　我們知道，第二次世界大戰結束以后，全球掀起了一輪反殖民化的民族獨立浪潮，許多非發達國家，尤其是前殖民地國家，紛紛走向了獨立自主的發展道路，經濟發展相對封閉。

　　因此可以說，二戰結束后的近30年間，發達國家包括英美兩國的市場經濟是在一個相對封閉的自我循環中發展的。在這個大背景下，其勞動力相對資本的稀缺度在提高，勞動力變得相對昂貴，加上各種各樣社會福利保障制度的實施，使得勞動收入占GDP的比重相對穩定在較高水平，而資本收入占GDP的比重相對比較低。這導致了戰后近30年資本積累在發達國家相對比較慢的格局。

　　但是80年代以后，由于全球化的加速，尤其是以中國為首的一批新興市場國家的崛起，使得發達國家的資本和技術在全球范圍內獲得了越來越高的回報。同時，新興市場國家充沛的廉價勞動力又反逼發達國家的勞動力市場發生巨變，其中包括工會力量的削弱和工資增長的相對放緩。這一革命性變化導致了發達國家資本回報率的上漲，比如德國工人的工資過去20年增長緩慢，而企業利潤快速上升，這恰恰解釋了為什么這一時期發達國家資本存量的比例會不斷上漲。

　　按照這個思路再往下看，當前中國經濟已經出現了重要的格局性變化——勞動力相對短缺，勞動收入占GDP的比重開始提高，藍領工人的工資開始上漲。由于中國經濟在全球經濟中舉足輕重的地位，這將在全球范圍帶來連鎖反應，導致一場新的格局性變化，那就是，在全世界范圍內，勞動力與資本的相對談判能力將會提升，勞動收入的比重將有可能逐步提高，發達國家資本的積累速度將會放緩。而由于中國的儲蓄率仍然較高，中國的資本存量與GDP之比還在不斷提高。

　　中國的因素必須放入整個世界經濟格局變化的考慮之中，如果分析的過程中忽略了中國，就會歪曲經濟事實。事實上，如果把全球百姓的收入分配和財富分配統一起來計算的話，那么，過去30多年，全球收入最高的10%人群占全球總收入的比例，以及全球財富最高的10%人群占總財富的比例一定是縮小的，即全球整體的收入差距是在縮小的。為什么？因為30年前極為貧困的中國等經濟體的收入水平，今天已經得到了大幅度提高，財富水平也提高顯著。因此，把眼光放到全球來看的話，皮凱蒂的兩個發現恐怕就要反過來了。