票據衍生品值得期待

在肖小和看來，未來票交所將成為我國貨幣市場金融電子化的重要組成部分，也將成為我國票據市場的創新發展契機。更多銀行業內人士預計，未來票據業務的創新主要集中在票據資管創新、衍生產品創新、資產證券化、跨市場創新、增值服務創新、電子化產品創新、互聯網創新等方面。

招商銀行相關負責人告訴中國證券報記者，以票據證券化為例，隨著票交所趨于成熟，商業承兌匯票的發展將提速，當商票達到一定規模后，商業銀行或其他市場參與主體可將商票進行打包，在票交所發行票據證券化產品，具有較高資信的商票可直接打包發行票據證券化產品，次高資信的商票可創設特殊目的載體（SPV）來發行證券化產品，對低資信的商票可在銀行授信項下，經銀行保證或保貼增信后，在票交所進行交易。該負責人說：“招商銀行作為票據交易所首批試點行，正積極推進相關的準備工作。”

除此之外，銀行可根據經營主體客觀存在的時點規模調節、規避利率風險等需求，創新發展遠期票據、票據期權等新型票據交易產品。銀行可利用票據與不同類型信貸資產進行資產組合開展企業客戶融資綜合創新服務或特色資產管理業務。

銀行業人士指出，未來商業銀行除了滿足客戶傳統貼現需求外，還應發揮票據業務專業經營優勢，促進票據資金跨市場、跨機構、跨產品的流轉速度，又可使大型成熟的商業銀行承擔起代理社會管理票據資產和票據資金的職責，有助于進一步提高票據經營集約化、規范化和市場化運作水平，逐步實現市場價值和經營效益最大化。

除了新產品，新技術在票據領域的應用也值得期待。海通證券人士稱，關注區塊鏈技術在票據市場的應用。目前，票據市場規模每年接近百萬億元，但該市場普遍存在信息不對稱（一票多賣、克隆票、假票等）、信用風險、操作效率低等問題。未來區塊鏈技術與票據市場的結合有助于解決當前困擾票據交易的諸多問題。一是區塊鏈具有不可篡改的時間戳和全網公開特性，無論紙票還是電票，交易完成后不會出現賴賬現象；二是區塊鏈中的分布式高容錯性和非對稱加密算法，有利于降低操作風險；三是區塊鏈的數據可以實現對所有參與者信用的搜集和評估，并可實時進行控制，有利于降低信用風險；四是可以利用區塊鏈的可編程性，有效控制參與者的資產端和負債端的平衡，通過數據透明性使得交易價格更真實反應對資金的需求，控制市場風險。（陳瑩瑩）