“重選美”轉為“重監管”　完善多層次資本市場

　　專家認為，應堅持市場化改革方向，加快IPO注冊制改革，并用嚴監管代替嚴審核。

　　不可否認，新浪、百度這些公司在美國成功上市帶來的財富故事和榜樣作用，激勵了今天中國中關村、深圳、上海等地眾多的創新型企業。

　　究其根源，從某種角度看，因為美國的投資者接受了美國互聯網企業高成長、短期不盈利、潛力很大這樣一個性質，并愿意以一個高估值的價格去投資這樣一個公司。專家認為，應堅持市場化的新股發行制度改革，扭轉當前“重制造輕服務、重歷史輕未來”的審核理念，加快恢復A股融資功能和財富效應，進一步完善多層次資本市場，護航實體經濟和轉型升級。

　　事實上，應加快IPO注冊制改革，恢復A股融資功能，從“重選美”轉為“重監管”。比如，“58同城”原本計劃在A股上市，卻因為IPO關閘和排隊不得不轉到美股上市。

　　該項目一位投資人對記者表示，沒有融資功能的資本市場是不健康的。歷史證明，資本市場是“發上去”的，而不是“發下來”的，只有新公司上市、帶來新的投資機會，注入新鮮血液，股市才會有上漲的空間。不能因為投資者的不成熟，就用不成熟的方法去管理市場。

　　與此相對的是，美國的資本市場對一個上市公司是否盈利，有沒有很長的歷史、很大的規模、擁有很多的實物資產都不是特別在乎，投資者更在乎的是企業未來的增長前景。所推出的技術、產品、服務，是不是有很大的市場需求。

　　《國務院關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》提出，加快創業板市場改革，健全適合創新型、成長型企業發展的制度安排。證監會近日亦發布放寬創業板IPO財務準入指標，取消持續增長要求，取消九大行業限制，并研究支持尚未盈利的互聯網和高新技術企業在新三板掛牌一年后到創業板上市。

　　專家認為，應堅持市場化改革方向，加快IPO注冊制改革，并用嚴監管代替嚴審核。

　　一位不愿具名的監管人士表示，近年來為了防止欺詐上市、業績變臉等行為，監管層做了極大的努力，新股發行審核事實上趨嚴。但有些問題癥結并不在資本市場，比如PE腐敗，或者地方政府為了打造上市公司做地方融資的“皮夾子”，故意制造虛假合同、虛構業績等。“別的地方生病了，卻讓資本市場吃了藥，大量高科技、高成長的企業因為重重審核邁不過資本市場的門檻。”