一季度我國GDP同比增幅18.3%，非常亮眼。也有一部分業界人士提出，這并不代表包括財政和貨幣政策在內的宏觀政策可以“歇歇腳”了。

如果把經濟增長數據置于結構之中，您會發現，未來我國宏觀政策該往哪兒走，路徑還需規劃。

謀定后動

宏觀政策如何走？全國政協委員屠光紹認為，有3個方面要考慮——發現經濟運行中的不確定性、貨幣與財政政策的力道如何把控、國內宏觀政策與國際宏觀政策關系如何處理。

既是證券市場監管“老兵”，又做過國際經濟金融中心上海市分管經濟的領導，現在以學者身份守望中國經濟金融發展的道與術，變的是身份角色，不變的是屠光紹審視、思考問題的敏感度。

“簡單看，18.3%證明我們的宏觀政策給力。不簡單地看，去年同比基數低，如果和2019年一季度比，我們的經濟增長率是5%，環比增速在0.6%左右。兩個數據說明，18.3%不能算作最好的成績，我們的經濟還在恢復之中，需要下大功夫，也亟須貨幣政策與財政政策保持基本穩定性。”屠光紹表示。

一季度經濟數據告訴我們，發展還有不平衡的地方，我們要有結構性的應對。

比如，相對第二產業來說，第三產業增長幅度略慢，服務業還沒有全面恢復，特別是線下接觸式服務業；從投資和消費的關系看，消費需求有待進一步提升；從就業結構看，農民工外出務工人數在減少，年輕人的調查失業率在上升，居民人均可支配收入增幅與GDP增速還不太匹配。

屠光紹認為，需要考慮的是，今年接下來的時間里，貨幣、財政政策如何進一步做好協調。

“兩者功能不同：貨幣政策需要通過金融市場傳導到實體經濟各個產業鏈，因此是總量政策；財政政策可以直達‘要害’，有針對性地提供支出。今年我們要實現6%的經濟增速，需要兩者發揮合力。”屠光紹認為。

國際、國內政策關系，則顯得更為復雜微妙。

“新發展格局下，要充分考慮國際政策對國內政策的影響，特別是主要經濟體的宏觀政策外溢性更強，尤其是美國。對于其宏觀政策，我們要給予高度關注。一旦美國宏觀政策調整，也會通過各種渠道傳遞到我國國內。比如我們現在能看到的，通過貿易渠道，大宗商品價格上漲會影響我們整體通脹水平，進而影響資金流動，對利率、匯率也會產生一定擾動。這也是為什么，大家都在密切關注美國貨幣政策拐點何時到的原因。”

與此同時，屠光紹認為，一季度數據顯示，進出口狀況很好，但也要看到，進口遠高于出口。一方面反映了需求，另一方面進口數據上漲主要來自大宗商品價格上漲。“這需要引起我們的注意，要防范輸入型通脹，更要關注進口大宗商品價格上漲對國內相關產業、企業帶來的成本提升，以及帶來的企業信貸需求進一步提升的問題。在這種背景下，如果我們的信貸規模收得太急、太緊，就有可能影響到企業的生產活動。因此我們的貨幣政策一定要考慮到國際因素對市場的聯動，不要給企業帶來雙重擠壓。”屠光紹這樣說。

相機而動

據國際貨幣基金組織（IMF）統計，過去一年，各國累計已經宣布的財政行動，達到了16萬億美元。

“對于中國乃至全球經濟而言，至少有3個層面的負增長需要引起我們的高度關注：在線經濟發展得很快，實體經濟變得不太好；制造業領域大企業不錯，小企業不好；金融業發展得不錯，非金融業發展得不好。”清華大學國家金融研究院院長朱民表示，兩年前，消費還是我國經濟主要驅動力。從今年一季度數據看，消費數據有所上升，但仍需要保持動力，要保證百姓收入增長。

在十二屆全國政協副主席、中國人民銀行原行長周小川看來，宏觀政策無論怎樣制定，都有一個度的把握，以期達到功能最大化，副作用最小化，這就要看能不能更好地做到最優安排。

“現在看，我們的發展優勢有兩個。”在全國政協常委、北京大學新結構經濟學研究院院長林毅夫看來，第一，中國是全球最大單一市場，并擁有唯一完整的產業體系。加速產業升級，共享產業革命帶來的新發展機遇，同時深化家電、5G等先進產業的技術創新，引領世界市場。把握這些產業優勢，實現因勢利導，中國就能夠實現對發達國家的追趕。

第二，中國采取漸進式改革，只要保持決心和勇氣，戒驕戒躁，不斷發現新問題、面對新問題，那么改革的機會與紅利就永遠存在，中國向前發展的步伐就不會放慢。

行穩致遠

今年以來，有色金屬等大宗商品價格大幅上漲，其中，鋁價創下新高。對此，全國政協常委、中國有色金屬工業協會黨委書記葛紅林表示，這來源于電解鋁產能“天花板”消除了供應過剩的擔心，“雙碳”目標增強了價格利好預期以及抗疫復蘇等因素為鋁價上漲創造條件。“但是需求沒有明顯改善，資本的力量和資金的推動，才是此輪鋁價上漲的關鍵因素。”

和鋼鐵行業一樣，銅、鋁、鎳、鈷等有色金屬冶煉行業都對海外資源有較高程度的依賴，但由于資源掌控狀況不同，盈利點在全產業鏈的體現也有所不同。

在鐵礦石、銅精礦以及鎳、鈷礦等品種上，中國企業掌控力較弱。鋁則有所不同，雖然我國鋁行業的資源依存度也超過50%，但是進口鋁土礦有50%以上來自中國企業在海外擁有的權益礦山，加之全球鋁土礦十分充裕，鋁土礦價格未明顯上漲，鋁產業鏈的盈利點集中在中國的電解鋁生產環節。

“當前電解鋁生產成本基本保持在13000元/噸水平，隨著鋁價上漲，行業平均盈利已經超過5000元/噸。”在葛紅林看來，價格的大幅上漲將對終端消費產生抑制，進而使得其他材料對鋁等有色金屬產生替代，而消費的下降動搖了價格上漲基礎，更會導致價格在高位短時間快速回調，形成系統性風險。聽起來，大宗商品的價格漲跌，似乎與我們普通人沒有任何關系，但實際上，它的價格波動和我們的每一樣日常用品都緊密相連，比如，已經傳導到飲料鋁罐上漲。

同時，由于價格大幅上漲在相當程度上加大了下游鋁加工企業的成本壓力。

“本輪大宗商品價格上漲主要受到流動性寬松的影響，供需基本面并未發生實質改變，成本也不支撐價格出現如此大幅度上漲。作為基礎原材料，我們一直認為大宗商品價格應該穩字當頭，警惕價格大漲大落。歷史經驗告訴我們，合適、相對穩定的價格鏈才有利于有色金屬產業鏈健康發展，才能行穩致遠。”葛紅林這樣說。