為了加強和改進對制造強國建設的金融支持和服務，人民銀行、工業和信息化部、銀監會、證監會、保監會日前聯合印發了《關于金融支持制造強國建設的指導意見》（以下簡稱《意見》）。

此次《意見》首次明確提出，加強金融服務以支持制造業，一方面是為了鼓勵制造業更新換代，另一方面是為了鼓勵制造業在擴大規模的基礎上提質增效。

大力發展多元化金融組織以增加融資途徑

小微企業融資難是世界性的難題。在我國制造業企業，特別是小微企業和非政府部門，問題還比較嚴重。其主要原因歸結于我國金融業不夠發達，制度還不夠健全，具體表現在三方面：一是金融機構種類不夠豐富；二是金融業務不夠豐富；三是金融產品不夠豐富。究其深層原因，與金融監管的理念與模式相關。無論是新產品、新機構還是新業務，都是創新出來的，而過度管理會減弱金融機構的創新能力。監管過度會阻礙創新，監管不到位又會出現其他問題，像近幾年以互聯網金融的名義滋生出來的網貸平臺，可以說是金融機構層面的創新，確實幫助了一些小微企業。但也出現了一些不規范的現象。下一步政府要對其進行大力監管，以制定規則的方式來淘汰不規范的金融機構。

《意見》提出，要積極發展和完善支持制造強國建設的多元化金融組織體系，在要求“發揮各類銀行機構的差異化優勢，形成金融服務協同效應；完善銀行機構組織架構，提升金融服務專業化水平”的同時，要求規范發展制造業企業集團財務公司，加快制造業領域融資租賃業務發展。

制造業集團財務公司目前在我國只有百家左右，雖然數量較少，但是作用重要。這種財務公司都是早年大型國有集團為了自身及下屬公司融資方便而設立的，業務僅限于做集團內部，業務量比較小，造成一定的資源浪費。政策提出規范發展集團財務公司，這樣就又多一些金融主體，也是發展多元化金融組織的一種方式。財務公司的下一步發展趨勢，就是賦予它新的功能，可以將其變成社會化服務機構，以更加社會化的運作，跟其他金融機構進行競爭。

另外，在我國，要鼓勵制造業加大投資，支持設備更新換代，租賃是解決企業的固定資產投資，為企業的長期投資提供支持的一種有效方式。這已經是一種比較成熟的融資方式，現在的發展規模也不小，特別有助于企業擴大固定資產投資，有助于制造業裝備的提升。如果政府能加大鼓勵，放松監管，應該會有更大成效。

采用風險溢價以加強金融機構風險防控

由于近幾年實體經濟面臨轉型的壓力，致使一些企業貸款違約情況增多，這些現象加大了銀行收益與風險，導致銀行對企業貸款非常謹慎，這也是融資難的原因之一。

此次《意見》為金融機構把控風險提出兩項措施：一是優化信貸管理體制，鼓勵金融機構圍繞制造業新型產業鏈和創新鏈，積極改進授信評價機制，創新金融產品和服務；二是切實擇優助強，有效防控風險，銀行業金融機構要堅持獨立審貸、自主決策、自擔風險原則，擇優支持有核心競爭力的產業聚集區和企業，注重從源頭把控風險。

《意見》還提出，要大力發展多層次資本市場，加強對制造強國建設的資金支持，一是充分發揮股權融資作用；二是促進創業投資持續健康發展；三是支持制造業企業發行債券融資；四是支持制造業領域資產證券化。

政府大力支持直接融資是否有降低金融成本的意圖呢？筆者認為，金融業從不單獨考慮成本，而是把成本、風險、效率，甚至機制綜合考慮進去的產業。為何政府要支持發展直接融資，是因為和間接融資相比，直接融資更加市場化、更加靈活，而且由于直接融資的規則是由市場參與方共同討論形成，而不是格式化的合同，因此更容易創新。

此外，大力發展直接融資是我國金融體制改革的發展方向。我國經過多年的努力，直接融資發展迅速，取得了一定的成就，但是所占比例還不高。未來還會以間接融資為主導，但是要逐漸由間接融資向直接融資過渡，把直接融資的比例提高。

（作者系國務院發展研究中心金融研究所綜合研究室主任、研究員）