新年伊始,墨西哥這個拉美第二大經濟體,已多次登上全球財經新聞頭條:比索狂跌,央行大規模拋售美元干預匯市;正式放開石油價格,油價預計將上漲20%,引發民眾憤怒;福特公司宣布取消16億美元墨西哥建廠計劃,令墨產業界乃至全球車企倍感擔憂……

一年多前,墨西哥還是新興市場國家中表現搶眼的國家,如今卻面臨經濟減速、評級下調的困局。問題的癥結在哪里?從前述三條新聞中不難尋出端倪。

2016年,比索是全球貶值最嚴重的貨幣之一,累計跌幅超過20%。盡管新興市場國家都面臨美元升值、本幣貶值、資本外流等共性壓力,但墨西哥面臨的威脅尤其嚴重。這其中,匯率自由浮動制是一個重要原因。

1994年,墨西哥發生金融危機后,被迫放棄固定匯率,外匯市場高度自由化。這雖然一度給墨西哥經濟帶來了活力,避免了固定匯率的一些弊端,但也使比索成為投機對象。尤其是在一些特殊背景下,做空比索成為國際資本對沖風險的主要手段。據墨西哥央行數據,近一段時間,比索每日交易額高達1350億美元,是新興市場國家中流動性最高的貨幣之一,這無疑加劇了比索的波動和金融市場的不穩定。

比索跌跌不休,間接成為油價上漲的推手之一。放開汽油價格是墨西哥能源改革的終極目標。不過,由于墨西哥近半汽油需從美國進口,比索貶值顯然增加了進口成本。事實上,墨西哥從美國進口的遠不止汽油,從工業制成品到日用消費品再到糧油食品,概莫能外。比索走低,必然帶來輸入性通脹。有分析認為,墨西哥通脹率今年1月有望創出17年新高。

比索貶值對墨西哥出口本是利好,但統計結果并非如此。2016年前11個月,墨西哥出口總額為3407億美元,同比下降2.5%,全年貿易逆差可能創2008年以來新高。這一方面是由于比索貶值導致進口成本激增,出口收益被部分抵消;另一方面,墨最大的貿易對象美國的需求不如預期,這也凸顯了墨經濟長期以來存在的一個突出問題:過度依賴美國市場。

貿易是墨西哥經濟的支柱,對美貿易占其貿易總額的80%。特別是加入北美自由貿易區之后,墨美經濟高度綁定。墨西哥從中獲益有限,但卻承受了巨大風險。國際金融危機后的2009年,墨西哥出現了4.7%的負增長,是新興市場國家中損失最慘重的,至今仍未走出困境。

有學者早就指出,墨西哥經濟的路徑依賴,與市場大小和購買能力不完全相關。墨政府也認識到這個問題,近年來一直尋求貿易和投資的多元化,同拉美大部分國家以及亞洲多國都簽訂了自貿協定。但這遠遠不夠。培育新的市場,貿易政策是一方面,更重要的是拿出決心和魄力,改革當前單一的貿易經濟格局。否則,增長的路徑依賴性很難改變。

《 人民日報 》( 2017年02月06日 22 版)