■趙子強(qiáng)

自去年12月份以來，創(chuàng)業(yè)板指開始連續(xù)回落，像是下行的過山車，經(jīng)過34個(gè)交易日，指數(shù)由去年12月初開盤時(shí)的2181.73點(diǎn)，下跌至昨日收盤的1845.79點(diǎn)，累計(jì)下跌337.26點(diǎn)，期間累計(jì)跌幅為15.45%。市場(chǎng)中空頭氛圍濃重，對(duì)于未來似乎看不到希望。

筆者認(rèn)為，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的回調(diào)，投資者大可放平心態(tài)，其實(shí)，危險(xiǎn)和機(jī)遇始終是并存的。《易經(jīng)·系辭》“一陰一陽之謂道，繼之者善也，成之者性也。”講的就是陰陽變化，結(jié)合《黃帝內(nèi)經(jīng)·素問》“重陰必陽，重陽必陰”的樸素辯證思想，就不難發(fā)現(xiàn)目前創(chuàng)業(yè)板下挫中蘊(yùn)含著機(jī)遇。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的下跌，分析人士給出以下三個(gè)主要原因：首先，創(chuàng)業(yè)板的高估值構(gòu)成市場(chǎng)預(yù)期的壓力，從新股上市之后越來越提前的開板就可以看出大家對(duì)高估值個(gè)股的擔(dān)憂。其次，目前業(yè)績(jī)型結(jié)構(gòu)牛市，主要是修復(fù)低估值的藍(lán)籌股，這一點(diǎn)在去年央企混改火熱而中小市值股票受到打壓中已有體現(xiàn)，而這一格局有大概率保持趨勢(shì)。最后，宏觀因素導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)格偏向價(jià)值投資和藍(lán)籌板塊。

股票的漲跌是投資信心的反映，多數(shù)情況看起來很有道理的上漲理由并不能使股票上漲，反之亦然。這個(gè)所謂的高估值壓力并不真的存在，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板中高新興類公司較為集中，而高新興企業(yè)存在一定的高風(fēng)險(xiǎn)高收益，再用數(shù)據(jù)來看，昨日創(chuàng)業(yè)板整體動(dòng)態(tài)市盈率（TTM整體法，下同）為56.5倍，對(duì)比創(chuàng)業(yè)板指瘋狂之際的2015年6月3日收盤154.48倍的動(dòng)態(tài)市盈率則明顯回歸合理空間。另外，數(shù)據(jù)還顯示，截至目前，最新動(dòng)態(tài)市盈率在30倍以下的創(chuàng)業(yè)板公司已達(dá)到了22家，其中，溫氏股份、東方日升和盛運(yùn)環(huán)保的最新動(dòng)態(tài)市盈率僅為12.42倍、15.60倍和19.91倍，感覺更像是大盤藍(lán)籌股的估值水平。

再說下結(jié)構(gòu)牛，從投資的角度看，購(gòu)買藍(lán)籌股是市場(chǎng)投資博弈的制勝法寶，因?yàn)楣善蓖顿Y本身就是為了分享公司成長(zhǎng)帶來的紅利，主板市場(chǎng)有藍(lán)籌股需要估值修復(fù)，創(chuàng)業(yè)板自然也存在被錯(cuò)殺和低估了的藍(lán)籌股，在下跌之后正是布局良機(jī)。至于監(jiān)管收緊，一直以來莊家的炒作帶來的都是大部分投資者的血本無歸，監(jiān)管收緊與其說是利空，不如說是長(zhǎng)期利好，筆者反而希望監(jiān)管層長(zhǎng)而久之的不放松監(jiān)管之手，讓股市走出其應(yīng)有的市場(chǎng)規(guī)律。

總之，創(chuàng)業(yè)板的回落有其技術(shù)調(diào)整需要，但其中也包含了大量的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇，所謂重陰必陽，陰陽之間的互相轉(zhuǎn)換往往是在重挫之后更易實(shí)現(xiàn)，即行情總在絕望中爆發(fā)。